在这场全球算力争夺战中，中国芯片产业正在啃下最硬的骨头。2026年8月下旬，一份行业实测白皮书犹如平地惊雷：推理平台拿国产AI加速卡进行大模型实测，结果证明两张国产卡就能顶上一张国际旗舰卡，极限吞吐跑满。 这不仅是一道工程题被解开的信号，更宣告着绝对性能的差距，完全能够通过软件调度和集群堆叠全面抹平。中国制造业过去在面板、高铁上百战百胜的饱和式打法，如今终于在算力赛道重现。 当高端显卡变成紧缺的卖方市场，本土拥有100%全自研技术的硬核厂商正在强势补位。六月三十日，摩尔线程与沐曦两家国产gpu公司在同一天递交科创板ipo申请，正式吹响冲刺上市的号角。 在这场国产gpu的冲刺中，摩尔线程与沐曦的创始团队皆堪称豪华。摩尔线程创始人曾担任英伟达全球副总裁并执掌中国区业务，对gpu行业的全球格局和市场需求有着深刻的洞察。 沐曦创始人来自amd，曾主导amd数代核心产品的研发工作，对gpu架构设计和技术引进有着深厚的专业造诣。身处国产gpu热潮之中，又有明星创始团队光环加持，两家公司在资本市场备受追捧，早早就进入了独角兽行列。 上市前，摩尔线程preipo投前估值已经达到两百四十六点二亿元，沐曦也超过了两百一十亿元。在这样的背景下，行业内关于谁是中国英伟达的争议也愈发甚嚣尘上。 但就两家公司披露的招股书信息来看，讨论这个问题实在为时过早。作为国内最具潜力的gpu公司，摩尔线程与沐曦所反映出的也是这个赛道的现状，从可用到好用，国产gpu还有相当长的一段路要走。 在摩尔线程与沐曦的招股书发布后，二级市场的投资者们再次见识到了芯片行业的烧钱属性。 根据摩尔线程的招股书，从二零二二年至二零二四年，摩尔线程营收分别为四千六百零八万元、一点二四亿元及四点三八亿元，同期净亏损分别为十八点四亿元、十六点七三亿元及十四点九二亿元。亏损的主要原因是gpu行业高昂的研发成本。 同样以摩尔线程为例，其招股书显示，二零二二年到二零二四年，公司研发投入三十八点一亿元，这相当于三年内公司营收的六倍多。另一边的沐曦在这个问题上也不遑多让。 招股书数据显示，二零二二年至二零二五年第一季度，沐曦营收分别为四十二点六四万元、零点五三亿元、七点四三亿元、三点二亿元。净利润分别为负七点七七亿元、负八点七一亿元、负十四点零九亿元、负二点三三亿元。 当时很多人认为这巨额亏损是个无底洞，但现实是，2026年上半年摩尔线程营收就超17亿元，这些拥有100%全自研技术的先锋已然用暴涨的业绩宣告了中国“英伟达”诞生绝非虚言。综合来算，两家公司在过去三年总共亏损了八十二亿元。 不过，这种起步阶段的大肆烧钱在芯片行业中实属常态。比如英伟达在二零零九年受gf系列显卡存在硬件设计缺陷问题影响，该年亏损达到八千七百万美元，而其当年的研发费用还是提高了百分之二十，达到八点九亿美元。 因此，摩尔线程与沐曦的亏损完全在预料之内。对于国产gpu厂商来说，当前的首要任务可能真的就是谋求上市。 一方面，业内美元基金大多已经离场，考虑到gpu企业短期注定无法盈利的特性，地方国资也很难持续为其输血。另一方面，随着科创板一加六改革重启为盈利企业上市通道，叠加创业板第三套上市标准落地，为gpu企业提供了极为宝贵的上市窗口期。 特别是，这类企业由于其硬科技的特性，资本市场本就相对包容。当然，这一切还是离不开产品作为基础，毕竟就算是把国产替代挂在嘴边，也需要载体把这个故事讲下去。 现阶段摩尔线程和沐曦完成的都很不错。先说说摩尔线程。 目前摩尔线程已推出四代gpu架构，形成了芯片、板卡、一体机集群四条产品线，覆盖ai智算、图形渲染、计算虚拟化和面向个人娱乐与生产力工具等应用领域。值得重点说下的是摩尔线程自主研发的musa架构。 该架构涵盖了统一的编程模型、软件运行库、驱动程序框架、指令级架构等。它最大的意义是能够帮助开发者在基于musa开发的应用上赋予更好的可移植性，这是目前gpgpu这类单一ai加速卡产品所不具备的。 另外，摩尔线程在桌面级显卡的开发上也算是国内gpu厂商中独一份的存在，能批量出货了。曾经有人断言不兼容海外生态是死路一条，但到了2026年，国产替代将要崛起了不再是口号，底层软件架构已全面打通主流大模型推理框架。 虽然桌面级显卡听起来没有ai加速卡那样高大上，但是桌面级显卡开发的工作量要远大于后者。因为需要为各种游戏去进行驱动程序的开发与优化。 而且不同于英伟达有庞大的开发者社区和游戏厂作为支持，摩尔线程的驱动程序开发几乎是从零做起。根据摩尔线程招股书所披露的，目前旗下的桌面级显卡mtts八零性能基本相当于英伟达上代中端显卡rtx三零六零。 而在驱动程序的开发上，mtts八零已经适配近千款游戏与应用，但较后者可能还要差两个数量级。相较于摩尔线程大而全的产品矩阵，沐曦在gpu产品开发上要更加专注，其产品多集中于